传奇sf合击外挂文章列表:

• 1、私服的法律责任
• 2、实控人涉多项违规、股价大幅下跌，和佳医疗能否重整旗鼓？
• 3、传奇世界群英版：元神合击，三职业的优缺点
• 4、揭秘智能控制器，AIoT中游扛把子，三大下游终端推动巨大增量空间 | 智东西内参
• 5、贝达药业去年增收不增利，研发持续高投入能否支撑远期成长？

私服的法律责任

私服和外挂本身只是技术手段，之所以被视为网络游戏的“毒药”，是因为部分游戏玩家通过运行私服和外挂突破了游戏对于玩家的限制，如升级的速度、装备的属性，从而造成游戏玩家之间的显著不平衡，破坏游戏的公平竞争环境。

基于此，私服外挂一直是游戏软件服务商重点打击的对象，也是相关监管部门重点查处领域。2020年6月，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网2020”专项行动，这是全国持续开展的第16次打击网络侵权盗版专项行动。该次专项行动历时5个月，针对网络版权保护面临的新情况新问题，聚焦5个重点领域，其中就包括“严厉打击网络游戏私服、外挂等侵权盗版行为”。

私服和外挂总是连在一起使用，但事实上私服和外挂是两种不同的技术手段。本文仅对私服的法律责任进行分析。

一、私服到底是什么？

私服是“私设服务器”的简称，是指未经网络游戏软件著作权人或其授权的网络游戏软件运营商的授权，通过非法途径获得网络游戏软件的服务器端安装程序或其源程序之后，私自架设网络游戏服务器的行为；也用来指代私设的服务器本身。

私服架设完成后，私服搭建者就可以任意修改数据，突破原有游戏的限制，使私服内的游戏玩家获得超出普通游戏玩家的游戏体验。

但私服搭建相比外挂具有相当高的难度，因为外挂改变的是玩家手中的客户端与游戏运营商之间传输的数据流，而私服则是完全脱离于游戏运营商的服务器而搭建的全新服务器。搭建私服意味着游戏的源代码、游戏后台服务器处理逻辑、游戏后台数据库完全暴露。国内最为著名的传奇私服就是因为意大利传奇运营商的疏忽而将传奇游戏源代码泄露。

此外，搭建私服不仅需要获得游戏的源代码，还需要有极强的硬件支持，否则无法承受大量的游戏玩家所产生的巨大数据流。可见，设立私服（本文中的设立私服指私服的搭建及私服软件的发行的全过程）面临极大的技术困难，同时需要投入大量的人力物力成本。但如此大规模的复制、篡改和运营，在当下监管愈发严苛的背景下，必然招致极大的违法风险。故在高风险和高成本的双重限制下，通过私服来突破游戏限制的情况目前已越来越罕见。

二、私服的民事及行政责任

私服搭建必然涉及对游戏源代码的复制，搭建之后极可能将私服安装包在网络上发行或者刻录成光盘等载体进行发行，该等复制及发行行为侵犯游戏开发者的何种权利取决于如何认定游戏源代码的性质。

游戏源代码实际只是游戏的一部分，那么这一部分是否可以得到著作权的保护呢？根据我国司法实践，答案应当是肯定的。根据上海知识产权法院（2015）沪知民初字第633号判决书，游戏著作权的特殊之处在于其并非著作权法明确规定的作品类型，不能简单将电子游戏整体按照《著作权法》第三条规定的作品类型进行归类，应将其视为由不同作品要素组合而成的集合作品。其中的计算机程序及相关文档可以作为计算机软件受到保护；涉及的故事情节、形象、图片、音乐等内容可以作为文字作品、美术作品、音乐作品等受到保护。故游戏源代码可以作为单独的计算机软件得到保护。

根据《中华人民共和国著作权法》第五十三条的规定，未经著作权人许可，复制其作品的，应当根据情况，承担停止侵害、消除影响、赔礼道歉、赔偿损失等民事责任，同时损害公共利益的，由主管著作权的部门责令停止侵权行为，予以警告，没收违法所得，没收、无害化销毁处理侵权复制品以及主要用于制作侵权复制品的材料、工具、设备等，违法经营额五万元以上的，可以并处违法经营额一倍以上五倍以下的罚款；没有违法经营额、违法经营额难以计算或者不足五万元的，可以并处二十五万元以下的罚款。

故对于设立私服的行为，可以侵犯计算机软件著作权为由要求侵权人承担民事责任；此外在侵权人损害公共利益时，有关主管部门还可要求其承担行政责任。

《新闻出版总署、信息产业部、国家工商行政管理总局、国家版权局、全国“扫黄”“打非”工作小组办公室关于开展对“私服”、“外挂”专项治理的通知》（下称“《通知》”）对行政责任的承担主体作了进一步细化。《通知》不仅要求有关主管部门清查从事私服行为的网站及销售私服客户端程序光盘、游戏充值卡的网点并对有关责任单位和个人给予相应的处罚，同时还要求查处违规光盘复制企业和游戏充值卡加工企业。

三、私服的刑事责任

设立私服的行为如违反《中华人民共和国刑法》的规定，将构成刑事犯罪，侵权人需承担相应的刑事责任。设立私服的行为与侵犯著作权罪和非法经营罪的构成要件存在一定程度的重合，故就行为外观而言，似乎可以该两项罪名对设立私服的行为定罪处罚。但是否构成侵权著作权罪或非法经营罪，结合两罪的构成要件具体分析如下：

首先，关于对非法经营罪，《中华人民共和国刑法》第二百二十五条规定：“违反国家规定，有下列非法经营行为之一，扰乱市场秩序，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金或者没收财产：（一）未经许可经营法律、行政法规规定的专营、专卖物品或者其他限制买卖的物品的；（二）买卖进出口许可证、进出口原产地证明以及其他法律、行政法规规定的经营许可证或者批准文件的；（三）未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、保险业务的，或者非法从事资金支付结算业务的；（四）其他严重扰乱市场秩序的非法经营行为。”

据此，构成非法经营罪应当符合两个构成要件，一是违反国家规定，二是属于四种非法经营行为之一。设立私服的行为与前三种非法经营行为不相符合，因此构罪与否的关键在于设立私服是否属于其他严重扰乱市场秩序的非法经营行为。

根据《最高人民法院关于准确理解和适用刑法中“国家规定”的有关问题的通知》第三条的规定：“各级人民法院审理非法经营犯罪案件，要依法严格把握刑法第二百二十五条第（四）的适用范围。对被告人的行为是否属于刑法第二百二十五条第（四）规定的“其它严重扰乱市场秩序的非法经营行为”，有关司法解释未作明确规定的，应当作为法律适用问题，逐级向最高人民法院请示。”

截至本文发布之日，司法解释尚未对设立并运营私服的行为做出规定，故在具体案件中需要逐级向最高人民法院请示。但为避免借用兜底条款将非法经营罪作为“口袋罪”，在当下私服案件的发生率较低的情况下，最高法将设立私服的行为认定为其它严重扰乱市场秩序的非法经营行为的可能性较小。因此，设立私服的行为通常不被认定为非法经营罪。

其次，关于侵犯著作权罪，《中华人民共和国刑法》第二百一十七条规定：“以营利为目的，有下列侵犯著作权情形之一，违法所得数额较大或者有其他严重情节的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；违法所得数额巨大或者有其他特别严重情节的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金：（一）未经著作权人许可，复制发行其文字作品、音乐、电影、电视、录像作品、计算机软件及其他作品的；（二）出版他人享有专有出版权的图书的；（三）未经录音录像制作者许可，复制发行其制作的录音录像的；（四）制作、出售假冒他人署名的美术作品的。”2020年12月公布但尚未生效的《刑法修正案十一》对该条作出了修改，增加了传播表演和避开或破坏技术措施的行为。

从现行有效的刑法规定来看，若构成侵犯著作权罪并承担刑事责任需同时符合三个要件，一是具有《中华人民共和国刑法》第二百一十七条明确列举四种的情形之一，二是以营利为目的，三是数额较大或者有其他严重情节。

对于第一个要件，《最高人民法院关于审理非法出版物刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第三条明确规定，复制发行包括复制、发行或者既复制又发行的行为。设立私服过程中必然存在复制游戏软件源代码的行为，可能存在将私服安装包在网络上发行或者刻录成光盘等载体进行发行的行为，因此符合《中华人民共和国刑法》第二百一十七条列举的情形一，“未经著作权人许可复制发行计算机软件”。

第二个要件和第三个要件要结合具体案件的具体情况进行分析。通常设立并运营私服都是以营利为目的的，但若确实存在设立私服免费提供给玩家使用的情况，则不满足该要件，但此种可能性极低。对于数额较大及其他严重情节的标准，司法解释作出了明确规定。

最高检、公安部2011年《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（一）》第二十六条第一款规定：“以营利为目的，未经著作权人许可，复制发行其文字作品、音乐、电影、电视、录像作品、计算机软件及其他作品，或者出版他人享有专有出版权的图书，或者未经录音录像制作者许可，复制发行其制作的录音录像，或者制作、出售假冒他人署名的美术作品，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉：（一）违法所得数额三万元以上的；（二）非法经营数额五万元以上的；（三）未经著作权人许可，复制发行其文字作品、音乐、电影、电视、录像作品、计算机软件及其他作品，复制品数量合计五百张（份）以上的；（四）未经录音录像制作者许可，复制发行其制作的录音录像制品，复制品数量合计五百张（份）以上的；（五）其他情节严重的情形。”

因此，以营利为目的，设立私服的行为，若达到违法所得数额三万元以上或非法经营数额五万元以上，或者发行私服软件的数量在500份以上的，将符合数额较大及情节严重的标准，构成侵权著作权罪，侵权人应依法承担刑事责任。

实控人涉多项违规、股价大幅下跌，和佳医疗能否重整旗鼓？

8月2日晚间，*ST和佳发布公告，今年9月6日10时-9月7日10时，公司原控股股东郝镇熙、蔡梦珂合计1102.8223万股股份将在淘宝网司法拍卖平台被司法拍卖，占*ST和佳总股本的1.39%。如拍卖成功，郝镇熙、蔡梦珂合计持有公司股份所占比例降至19.87%。

因原控股股东郝镇熙非经营性占用公司资金，今年4月20日起，和佳医疗股票被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST和佳”。因2021年度财务会计报告被出具了无法表示意见的审计报告，今年5月5日起，公司股票简称变更为*ST和佳。曾经的“肿瘤微创治疗设备第一股”风光不再，和佳医疗何时才能重获投资者信任？

原控股股东涉多项违规事项

早在今年1月，和佳医疗就曾发布多份公告，涉及原控股股东、实控人存在未披露的股份被财产保全、违规对外担保、未披露协议转让公司部分股份多个事项。其中，在未告知公司的情况下，原控股股东郝镇熙非经营性占用公司资金合计约4.5亿元，包括郝镇熙间接通过融资租赁业务占用资金3.97亿元，及直接通过员工借款、关联方预付等形式占用资金5269.53万元。郝镇熙曾承诺组织资金，在一个月内解决经营性占用公司资金问题。郝镇熙、蔡孟珂与北京星之福科技有限公司（北京星之福）构成一致行动人。

和佳医疗曾在公告中提醒，若郝镇熙不能在2022年4月18日前（含4月18日）解决上述非经营性占用公司资金事项，公司股票交易将被实施其他风险警示。但郝镇熙未按承诺的时间兑现承诺，导致和佳医疗被ST。

3月21日，和佳医疗收到中国证监会广东证监局出具的行政监管措施决定书，要求其在规定媒体公开说明上述关联方资金占用、对外担保事项未履行审批程序和未及时披露的具体原因等细节，并针对上述问题拟采取的整改措施，全面配合审计机构开展2021年年报审计工作，确保2021年年报如期披露。

但是，由于和佳医疗未能充分和完整地提供关联方及关联交易，未能提供原控股股东资金占用事项的完整证据资料，原控股股东未在承诺期限内归还所占用的资金，亚太会计师事务所无法实施满意的审计程序，最终导致公司2021年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。5月5日，和佳医疗被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST和佳。

截至目前，原控股股东尚未偿还其占用的资金，也未提出切实可行的解决方案。和佳医疗表示，公司已安排专人跟进并督促原控股股东筹措资金、资产解决占用问题。根据原控股股东郝镇熙向公司反馈的进展情况，其正在采取处置资产等方式筹措资金， 以尽快归还占用上市公司的资金，减轻和消除对公司的不良影响。

受上述事件波及，和佳医疗目前还在进行的股权转让事项暂时不能实施。

2021年12月31日，和佳医疗曾发布公告披露，郝镇熙、蔡孟珂与北京星之福签订了《控制权转让协议》、《表决权委托书》，北京星之福受让郝镇熙、蔡孟珂持有的占公司总股本16%的股票，以及由此所衍生的所有股东权益，自委托书出具之日至标的股票交割日，将持有的占公司总股本21.25%的表决权等委托给北京星之福行使。上述股份转让完成及表决权委托生效后，和佳医疗控股股东由郝镇熙、蔡孟珂变更为北京星之福，实际控制人变更为肖夏梦。

但根据《上市公司收购管理办法》相关规定，郝镇熙须在消除其非经营性资金占用的情形后，或未能消除损害的，就其出让相关股份所得收入用于消除资金占用做出安排，对不足以解决资金占用的部分应当提供充分有效的履约担保或安排，并依照公司章程取得公司股东大会的批准之后，方可实施股权转让。

如何才能挽回投资者信心

和佳医疗以医疗设备及耗材的研发、制造、销售为基础，为各级公立医院规划、设计、实施医用专业工程，打造肿瘤中心、康复中心、介入中心等重点临床学科，与央企、国企合作共同承接医院整体建设业务。该公司专注肿瘤治疗领域21年，拥有自主研发生产、技术领先，毛利水平高的肿瘤微创综合治疗系列设备，覆盖肿瘤微创消融治疗、肿瘤内放射治疗、肿瘤微创介入热化疗、物理康复绿色治疗及辅助治疗等临床应用领域，是国内肿瘤多学科综合治疗（MDT）模式实践先行者和推广者。

近几年来，公司业绩波动不算大，但在2021年出现上市以来的首亏，归母净利润大幅下滑。报告期内，营业收入为7.34亿元，同比下滑21.09%；归属于上市公司股东的净利润为-3.78亿元，同比下滑704.91%。分季度来看，2021年上半年公司仍处于盈利状态，2021年第三季度开始亏损。对于业绩大幅下滑原因，和佳医疗称，主要是受疫情及各地防控政策影响，部分公立医院回款逾期。同时，其投资建设的公立医院所在地政府财政能力恶化，部分项目回款周期长，资金回笼困难，导致计提的信用减值损失和资产减值损失同比上年大幅增加。

今年以来，和佳医疗股价大幅下滑，截至8月4日午间收盘，股价为2.07元/股，今年累计降幅达64.06%。

如何挽回目前的颓败局面，重拾投资者信心？对此，和佳医疗表示，公司将聚焦主营业务发展，增强企业核心竞争力，尽快交付在手合同项目，从而提高主营业务收入规模，实现公司2022年度经营目标。在医用工程及医院整体建设领域，公司坚定“轻资产”的战略转型，积极盘活存量资产，从而降低由此产生的公司债务及财务费用。公司将通过处置非流动资产获取流动资金、开拓新融资渠道引进战略投资者为公司注入资金等方式，多举措解决公司短期内资金周转困难的情况。

和佳医疗也在与债务实际出资人协商到期债务的偿还方案。针对原控股股东资金占用情形，和佳医疗表示，公司董事会将积极督促其认真整改，尽快归还所占用的资金，减轻和消除对公司的不良影响。同时将强化内部审计及财务风险控制，进一步建立健全内控制度，杜绝资金占用问题的再次发生。

新京报记者 王卡拉

校对 柳宝庆

传奇世界群英版：元神合击，三职业的优缺点

战士快速秒杀.法师群攻伤害高.道士能打能防，你更喜欢哪一个。

大伙儿下午好，很高兴又见面了，喜爱玩传奇游戏的小伙伴们，在三角色面前，毫无疑问都会有自己喜爱玩的游戏角色，现在我就跟大伙儿聊一聊三角色的特性。

战士这一角色拥有极强的爆发高生命力的特性，拥有野蛮冲撞有一定的机动能力。缺陷便是手短没远距离輸出的能力，在PK的情况下很容易被手长的角色风筝，因而唯有贴近了才可以輸出。

法师这一角色早期的雷电术，冰咆哮，魔法盾是比较简单最常用的技能了，中后期的技能基本上用不到，法师职业在游戏中较为脆，特点是输出高群体攻击。

道士早期没好的武器装备可以选择道士这一职业，道士很全面，能扛能打，更有各类辅助技能，像隐身，施毒，治疗术都是很好用的。虽然没有战士的快速秒杀能力，但是中后期也是不可缺少的。

总体来说，每一个角色都会有自己的优点和缺点，不过小编我最喜欢道士了，少花钱，能打能防。大家交流下自己都喜欢什么职业，欢迎留言评论。

揭秘智能控制器，AIoT中游扛把子，三大下游终端推动巨大增量空间 | 智东西内参

智能控制器指在仪器、设备、装置、系统中为完成特定用途而设计的计算机控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片为核心部件，通过置入相应的计算机软件程序以完成某些特定的感知、计算和控制功能。智能控制器是智能设备的大脑，位于产业链中游。成本构成中直接材料成本占比高，其中上游芯片为最重要的原材料。下游终端市场包含汽车电子、家用电器、电动工具、医疗设备、智能家居等领域。

本期的智能内参，我们推荐光大证券的报告《AIOT 行业动态报告之智能控制器篇》，解密智能控制器的上下游产业链概况和国产厂商的发展趋势。

来源 光大证券

原标题：

《AIoT 行业动态报告之智能控制器篇》

作者：刘凯 石崎良

一、智能控制器，智能终端的大脑

智能控制器是内置于智能设备中的一种计算机控制单元，其通过接口获取设备工作状态、命令执行结果以及环境数据等信息，执行内部控制程序，输出控制信号来控制设备，实现对被控设备的自动化控制。智能控制器是生活电器、电动工具汽车等整机产品在原有功能应用基础上进行拓展的高附加值产品，位于产业链中部。

其上游原材料主要有 IC 芯片、PCB 板、晶体管、电容电阻等元器件，下游应用广泛，主要包含家用电器、汽车电子、电动工具、智能家居、医疗健康等相关行业。其中,上游原材料中最核心的零部件为 IC 芯片,主要制造公司有恩智浦、三星电子、意法半导体等，控制器厂商国外主要有代傲、英维斯，国内主要厂商有拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克等。下游各子领域主要公司有家用电器领域的美的、海尔、西门子、九阳等家电企业，电动工具领域的 TTI、VAX、AEG 等海外电动工具龙头，汽车电子领域的博格华纳、尼德科等 TIER1 厂商以及特斯拉、BBA 等汽车主机厂。

智能控制器产业链

21 世纪 90 年代，小家电行业诞生，作为家电上游行业的智能控制器行业逐步从家电整机制造行业中分离，成为一个新兴行业。中国智能控制器行业自起步至今大致可划分为三个发展阶段：

中国智能控制器行业发展历程

智能控制器的产业链上游原材料主要由 IC 芯片、PCB 板、电容电感、三极管、线材等电子元器件构成。从成本占比来看（2020H1），根据瑞德智能招股书，直接材料是智能控制器成本的最主要来源，占比约在 79%左右。其中，IC 芯片是成本占比最高的上游元器件，占比约为 17%。而从技术层面来看，IC 芯片生产涵盖设计、晶圆制造、封装、测试等多个步骤，技术含量也相对较高，是上游材料中的核心部件。

2020 年 1-6 月智能控制器原材料成本占比

智能控制器所用的 IC 芯片以 MCU 芯片为主。MCU 即微控制器，能够实现对特定应用的控制处理，其工频和功耗低于 CPU、MPU 等芯片，广泛应用于智能控制、家电等领域。目前 MCU 供给主要来自海外，国内厂商技术相对落后且产能难以满足需求。根据 IC Insights 的数据，按销售额统计 2020 年美国 IC芯片份额占全球的 55%，韩国占 21%，中国大陆仅占 5%左右。而从细分结构来看，2020 年国内 MCU 芯片占 IC 产品比重仅为 3.6%。从实际采购情况来看，国际电子商情的调研数据表明，2020 年约有 73%的公司选择海外供应商，相对集中在意法半导体（18%）、恩智浦（14%）、德州仪器（11%）等海外龙头。

全球 IC 芯片份额分布

智能控制器行业下游应用广泛，涉及领域众多，主要包括家用电器领域、电动工具及设备领域、健康及护理领域、汽车电子领域和智能建筑及家居领域等。根据沙利文数据显示，中国智能控制器各应用领域市场规模占比中，汽车电子、家用电器和电动工具及设备占据前三大份额，市场规模占比分别为 23.6%，13.2%和 11.8%，合计共占约 50%的份额。伴随互联网和通讯技术的不断发展，各产品及行业领域的互通性不断加强，大数据应用等智能化需求将大幅度增加，持续刺激家用电器、汽车电子和电动工具及设备等领域对智能控制器需求的增长。

作为中游部件，智能控制器对于下游景气度具有较高的依赖，下游市场空间的变化趋势对于智能控制器企业影响深远。伴随着物联网的高速成长，产品智能化进程不断加快，智能控制器的下游空间被进一步打开，前景广阔。增长空间广阔。根据 Frost & Sullivan 的预测，到 2024 年全球智能控制器市场规模有望达到约2 万亿美元，国内智能控制器市场将达到 3.8 万亿元。2015-2020 年，国内智能控制器市场规模 CAGR 达到 15.2%，而全球 2015-2020 年智能控制器市场的CAGR 为 5.6%，国内市场年复合增长速度相对更快，增长空间广阔。

全球智能控制器市场规模预测（单位：亿美元）

国内智能控制器市场规模预测（单位：亿元）

二、智能化趋势带来巨大增量空间 ，国产厂商加速成长

国内公司的生产模式逐步向 ODM、JDM 转移，为下游公司节约了设计成本，进一步拉升了国内厂商的国际竞争力。ODM 模式和 JDM 模式下的产品设计基本由控制器公司完成，设计权限从下游向中游的转移能够提升下游公司的客户黏性，帮助国内企业完成从获取海外份额到留住海外份额的转换。目前，国内智能控制器规模较大的企业和而泰 ODM 比例在 70%左右，拓邦股份在 50%左右，中小规模公司朗特智能、瑞德智能的 ODM 比例也达到 45%以上。

国内公司研发费用不断提升（单位：亿元）

从全球竞争格局来看，海外智能控制器行业发展相对较早，占据较多市场份额，国内厂商份额占比较少。但随着国内厂商技术实力的不断加强，以及国内工程师红利的逐步释放，部分海外订单流入国内，国内市场的整体份额有所增长。2017 年以来，国内智能控制器公司如拓邦股份、和而泰、朗科智能等公司的海外业务收入均维持增长，海外份额不断提升。

国内公司海外收入不断提升（单位：亿元）

另外，近年来受到国家相关政策的持续推动，发展环境友好。2020 年 3 月，发改委等 22 部门联合颁布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，明确提出要鼓励企业利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动各类电子产品的智能化升级；2020年 5 月，工信部提出要推广移动物联网技术在智能家居、可穿戴设备、儿童及老人照看、宠物追踪等产品中的应用，进一步明确了物联网快速渗透的技术背景下智能控制行业的明朗前景。

智能控制器行业有关支持政策

家用电器是智能控制器最主要的应用场景之一，具有多品类、多功能的特点。家电行业的发展能够拉动各品类家用电器智能控制器需求提升。

我国家电行业主营业务收入变化（单位：万亿元）

从家电的品类结构来看，近几年小家电产品越来越多样，榨汁机、面包机、空气炸锅、美容仪、除螨仪等层出不穷，在满足消费者的精细化需求的同时，具有低单价、小体积的差异优势，成为拉动家电领域的重要板块。根据 Frost & Sullivan的预测，到 2024 年，我国小家电市场规模有望突破 2000 亿元，2020 年到 2024年复合增长率有望达到 9.77%。而根据智研咨询的数据，2020 年我国家庭平均拥有小家电数量不足 10 件，而欧美国家该数据在 20-30 件左右，我国小家电市场仍有较为可观的渗透空间。随着消费者需求的不断细化，以及小家电品类的逐步多元，我国家电行业将受到小家电快速增长的有力拉动，迎来增长动能。

我国小家电市场规模预测（单位：亿元）

电动工具是以电力为能源的机械化工具，包括电钻、电锤、割草机、扫雪机等，是对传统工具的技术升级。智能控制器能够精准控制电动工具的转速、功率等参数，是电动工具的核心部件之一。按应用场景划分，电动工具主要可以分为专业级、工业级、DIY 级三种，其中专业级和工业级主要面向 B 端，能够实现更加精细的机械切割、机械控制等。DIY 级电动工具则主要面向 C 端，以家庭为主要应用场景。

从行业格局来看，电动工具行业份额集中度高且集中于海外，Stanley、TTI 等为行业龙头。从区域份额来看，受居住场景与生活习惯的影响，电动工具应用市场主要在北美和欧洲，亚太区域的渗透率仍有待提升。根据 Choice 的数据，2019年全球电动工具销售额分别有 38.4%、32.1%分布在北美和欧洲，亚太则占20.8%。

智能控制器对接方面，2018 年在 TTI 产品智能控制器的前八名供应商中，我国的 4 家企业拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克对TTI 供应占比达到 80%以上。我们认为，我国智能控制器企业在电动工具领域已经积累了一定的海外客户经验，在海外电动工具需求稳定的区域特征下，拓邦股份、和而泰等领军公司有望进一步打入其他海外客户的供应体系，打开海外成长空间。根据头豹研究院的预测，到 2025 年，我国电动工具市场规模有望达到 937亿元，2020 年到 2025 年 CAGR 在 3%左右。

智能汽车是汽车领域的重要发展方向，也是国家高度重视的发展方向，为此，国家多次出台配套政策标准推动行业发展。早在 2015 年，国务院发布的我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领《中国制造 2025》中就将智能辅助驾驶放在重要位置，指出到 2025 年我国要掌握智能驾驶核心技术，初步建立智能网联汽车相关研发体系及配套产业群。

截至 2021 年国家智能汽车相关政策

近年来，随着谷歌、百度、华为、特斯拉等全球科技巨头进行大量的研发投入，智能网联汽车发展的相关技术瓶颈被逐步攻克，L2-L4 级别辅助驾驶智能汽车已逐步量产。根据前瞻产业研究院数据，2019 年配备嵌入式移动网络的全球智能网联汽车出货量达到 5110 万辆，与 2018 年相比增长了 45.4%;预计到 2025 年，全球智能网联汽车的出货量将进一步增至 9323 万台。中国的智能汽车数量从2016 年的 146 万辆增长到 2020 年的 1306 万辆，CAGR 高达 72.9%，智能汽车渗透率也提高到了 52%。随着智能网联新车型的加速投放，市场及潜在消费者对于智能网联认可度的提升，智能网联新车市场渗透率有望逐步提升，预计到2030 年将达到 95%。

中国智能汽车市场规模及渗透率（单位：万辆）

汽车电子是指汽车中所搭载的电子装置和设施的统称，主要可分为汽车电子控制系统和车载电子电器两大类。汽车电子对于智能控制器的需求存在较大刚性，是智能控制器应用最广泛的领域之一。随着物联网技术推动车联网的成熟落地，汽车电子智能化趋势催生了十分多元的汽车电子品类，从而对智能控制器形成了新的需求。根据智研咨询预测，2022 年我国汽车电子市场规模有望达到9783 亿元，2017 年到 2022 年 CAGR 有望达到 10.6%，超过全球市场 6.7%的CAGR。

我国及全球汽车电子市场规模预测（单位：亿元）

汽车电子领域未来的驱动力主要来源于汽车电动化和智能化，新能源汽车对传统汽车的替代，以及物联网智能化的发展有望通过刺激汽车电子行业来间接推动智能控制器行业景气上行。首先，受锂电技术的不断成熟以及世界各国节能减排政策的推动，汽车电动化趋势不断加深，并将在未来继续渗透，形成对燃油车的全面替代。而电动化能够明显提升汽车电子的价值比例，我们认为这将为零部件厂商带来增益，利好控制器行业发展。对于传统紧凑车型，一辆车的成本构成中汽车电子所占比例在 15%左右，而对于纯电动车型而言该比例达到65%，提升明显。

目前，汽车中的电子控制单元被称为 ECU，其特点是搭载数量会随着功用单元的增加而线性增加。而汽车智能化的发展趋势下，各类功能被不断催生，ECU数量的持续增加将加剧总线压力，降低传输效率。从发展趋势来看，目前的 ECU分布式结构将会随汽车智能化程度的加深转向 DCU 域集中结构，而这将倒逼智能控制器的技术升级，提升控制器的价值量。

近年来，国内智能控制器行业的竞争格局呈现强者恒强趋势，龙头企业逐步显现。从营收规模、营收增速、研发实力三个维度考虑，国内智能控制企业大致可细分为三个阵营。第一阵营包含拓邦股份、和而泰，此类公司控制器业务起步相对较早，具备一定的先发优势，下游覆盖广泛，具有较大营收规模的同时维持着较高的增速；第二阵营包括和晶科技、朗科智能、华联电子等，此类公司营收规模在 10~20 亿元，营收增速相对较低；第三阵营包括振邦智能、贝仕达克、朗特智能等控制器业务起步相对较晚的公司，此类公司营收规模在 10 亿元以下，但增速较高，具有较好的成长性。

2018 年以来，位列第一阵营的拓邦股份、和而泰相对占有率（占图表 41 内 8家上市公司收入总和比例）不断提升，2020 年两家厂商相对占有率已达 57.47%，拓邦股份、和而泰的体量和其他 6 家厂商相比已存在明显优势。国内智能控制器行业的规模效应释放越来越明显，上游芯片紧缺背景下龙头企业成本优势、产能优势、技术优势等与其他公司的差距将逐步拉开。

作为头部厂商，拓邦股份、和而泰不仅营收比其他公司更高，研发投入比例也高于同业公司。随着消费者需求的不断升级，智能控制器的技术含量也越来越高，研发水平将会成为智能控制器行业的关键成功因素，头部厂商高额的营收足以支撑其加大研发投入，进一步拉开同其他厂商的技术差距，从而打入更多优质客户供应链，获得更多市场份额。相比之下，众多未上市的小企业由于资金量难以支撑研发需要，产品性能难以满足下游客户需求，将会逐步丧失市场订单，最终被高速发展迭代的市场淘汰。

智东西认为，智能控制器行业头部企业由于具有生产成本更低、原材料供应更稳定、研发投入更高、客户黏性更强等优势，因此在行业景气周期向上阶段将会更加具有弹性。此外在 AIOT 和 5G 的万物智能时代，国产替代浪潮打开智能控制器上游中国芯片厂商的成长空间。

贝达药业去年增收不增利，研发持续高投入能否支撑远期成长？

新京报讯（记者 王卡拉）4月7日，“中国抗癌第一股”贝达药业发布2021年年报。报告期内，贝达药业实现营收22.46亿元，同比增长20.08%；归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元，同比下滑36.83%。在剔除2020年出售浙江贝达医药科技有限公司股权产生的投资收益等影响后，2021年贝达药业扣非净利润为3.46亿元，虽实现同比增长，增幅却仅为3.52%。

2021年，在第二款产品恩沙替尼（商品名“贝美纳”）进入市场的情况下，贝达药业的业绩并未实现快速增长，核心产品埃克替尼（商品名“凯美纳”）仍是销售主力。随着行业竞争加剧，贝达药业持续高研发投入，丰富管线布局，成为其对抗未来竞争风险的重要手段。然而，这些举措能否支撑远期成长，给业绩带来增量，仍有待时间来检验。

新品贝美纳贡献增量，尚未提供强力支撑

作为贝达药业的首个上市产品，凯美纳曾独自撑起贝达药业的发展，上市10年累计销售额超100亿元。该药是我国第一个拥有完全自主知识产权的小分子靶向抗癌药，打破进口药垄断。在2021年年报中，贝达药业用八个加粗的“第一”来重点介绍凯美纳的成就。近6年，凯美纳连续年销售额超10亿元。2021年底，凯美纳除常规适应症外，新增术后辅助治疗适应症被纳入2021年版国家医保目录。在一代EGFR-TKI市场中，凯美纳稳居领先地位。

2020年11月，贝美纳获批上市，成为贝达药业第二款获批上市的产品，也是国内首个治疗ALK突变晚期非小细胞肺癌的国产1类新药。2021年12月，贝美纳二线适应症被纳入《国家医保目录（2021年）》，成为ALK领域第一个纳入《国家医保目录》的国产创新药。今年3月，贝美纳一线适应症获批。

2021年11月，贝达药业第三款产品贝伐珠单抗（商品名“贝安汀”）获批上市，这是贝达药业首个获批的大分子生物制品。2022年1月7日，贝安汀正式进入医院和药房的货架。

此前发布的2021年三季报数据显示，凯美纳在2021年前三季度的销售额约15.74亿元，贝美纳销售额约1.2亿元。在2021年年报中，贝达药业并未单独列出上述两款药品的销售额，仅提及凯美纳在激烈的市场竞争中持续放量，贝美纳销售加速增长。

贝达药业2021年医药制造板块的销售量195.66万盒，同比增长26.56%，药品销售额合计约22.06亿元。上述数据显示，贝美纳上市后并未复制凯美纳的“神话”，凯美纳仍然占据贝达药业总营收的绝大部分比例。

竞争加剧，高研发投入加速推进研发管线

在2021年年报中，贝达药业提及，生物医药行业竞争激烈，且变化迅速，同业公司已商业化或正在开发与公司产品相同适应症的药物。

我国创新药企靶点同质化明显，热门靶点竞争激烈，截至今年3月，我国已上市的ALK抑制剂，除恩沙替尼外，还有克唑替尼、塞瑞替尼、阿来替尼、布加替尼及劳拉替尼，贝美纳上市后所面临的市场竞争更是异常激烈。这也让贝达药业将目光转向国际市场，积极推进向美国食药监局（FDA）递交贝美纳一线治疗适应症的上市申请准备工作。

贝安汀也面临贝伐珠单抗市场激烈的竞争压力。据丁香园Insight数据库显示，截至今年3月底，国内共有超40家企业布局贝伐珠单抗生物类似药，已有9个获批上市，1个正处于上市申请中，10个处于三期临床试验。此外，凯美纳的多项专利将从2023年开始陆续到期，可能面临仿制药的冲击。

为此，贝达药业不断加强新药研发布局，持续推进在研项目。2021年，贝达药业研发投入8.61亿元，同比增长55.97%，占营收比达到38.32%。研发上的重金投入，让贝达药业建立起丰富且富有潜力的研发管线，除3款已上市产品外，还有5款处于晚期临床研究或已递交上市申请的药物以及40余项在研项目持续推进，包括17个抗肿瘤药在研项目。其中，甲磺酸贝福替尼胶囊（用于晚期或转移性非小细胞肺癌）、伏罗尼布片（用于晚期肾细胞癌）的药品注册申请或药监局受理，正在审评中。

贝达药业表示，现有竞争者不断加强技术研发，丰富肿瘤产品线，对药企发展提出了更高的要求。未来，具有“开发、临床、商业化”一体化优势的创新药企将脱颖而出。

校对 卢茜