盛大文学ipo文章列表:

• 1、高管集体离职 阅文集团一手好牌 怎么上市后被打得稀烂？
• 2、阅文集团赴港上市：扭亏为盈，收入微薄难掩政策隐忧
• 3、网文的发展六——领导更迭，霸王合同
• 4、免费还是付费？刚刚换帅的阅文集团面临生死抉择
• 5、腾讯接管阅文，百度投资掌阅，8300亿网文后市场难逃BAT寡头割据

高管集体离职 阅文集团一手好牌 怎么上市后被打得稀烂？

七年过去了，吴文辉团队又双要集体出走了？

4月27日下午，业内传言，阅文集团高管震荡。消息传出后，阅文收盘前10分钟股价飙涨，最终以5.97%涨幅收盘。

当日晚间，阅文集团发布公告，确认管理团队调整：现任联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员荣退，辞任目前管理职务，吴文辉将调任非执行董事和董事会副主席，梁晓东和其他高管将会担任集团顾问，助力管理团队的平稳过渡；同时，董事会委任现任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官和执行董事，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁和执行董事。

此外，还有消息称，吴文辉将加入头条系，但头条方面回复《证券日报》记者，此消息不属实。

这并非吴文辉团队首次集体出走。

吴文辉，一个北大计算机系系毕业的程序员，顶着“黑暗之心”这么个中二的名字，作为网络文学商业模式、运行体系、版权拓展机制创立者，创立了国内网络文学领先门户网站起点中文网。

在创立之初，吴文辉在业界公开提出了一套以“VIP阅读收费”为核心的商业化设想。收费制度实行一年后，起点中文网已经拥有注册会员100万人，作者团队达2万人，月均盈利额超过10万元。

2003年，起点中文网被盛大收购，成为盛大全资子公司，起点中文网快速发展，名噪一时。直至2009年，部分知名作家开始对盛大文学和起点中文网的商业模式提出质疑，随后盛大文学的上市计划因中概股丑闻频发、美国市场大环境遇冷等原因而被迫搁浅。

据相关传言，上市失败后，吴文辉所掌控的资源和心态都发生了变化。2012年中旬，吴文辉向盛大董事长陈天桥提出了起点MBO（管理者收购）计划，打算独立运营，但遭拒绝。

据相关报道，在此之后，以吴文辉为首的起点创始团队持续与陈天桥谈判的同时，以集体辞职来“逼宫”。2013年3月6日上午，商学松（起点中文网创始人之一）带领起点核心团队近30人集体向盛大文学提交了辞呈。

结果盛大文学发布公开邮件，宣布接受创始团队的辞职申请。

2014年，吴文辉加入腾讯，担任腾讯文学CEO，凭借业内声望，大批知名作者加盟，腾讯文学风生水起，同时盛大文学境遇急转直下。

2015年3月，盛大文学以50亿元的价格卖身给腾讯，双方合并后更名“阅文集团”，吴文辉担任CEO。

阅文作为在线阅读和版权巨头，旗下囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等品牌，拥有1220万部作品储备，810万名创作者，覆盖200多种内容品类。目前，阅文输出《鬼吹灯》《盗墓笔记》《琅琊榜》《庆余年》等大量网文IP并改编为影视、动漫、游戏、音频等多业态产品。

直至2017年上市之前，阅文都是业界龙头。但纵观过去几年公司各方面表现，却不甚理想。

其一，上市不到三年，市值缩水超七成。

2017年11月8日，阅文集团在香港联交所上市，收盘价为102.5港元/股，与55港元/股的发行价相比，涨幅达到86.36%，市值逼近千亿港元。一时间风头无两。

没想到上市即高点。此后阅文股价持续阴跌。4月27日，阅文收于31.95港元/股，与上市当日110港元/股的高点相比，跌幅达71%，市值缩水至324.5亿港元。

其二，上市后利润增速骤降。

4月27日晚间，阅文集团公布了2019年全年业绩报告。报告显示，公司2019年实现营业收入83.5亿元，同比增长65.7%；实现年内盈利11.12亿元，同比增长21.9%；实现归属于公司持有人的应占盈利10.96亿元，同比增长20.4%

就财务数据而言，即便是在并入新丽传媒后，2019年阅文的利润增速下滑。

Wind数据显示，2017年-2019年，阅文的净利润分别为5.56亿元、9.11亿元、10.96亿元，增长率分别为1416.04%、63.75%、20.4%。

利润增速逐年下滑。

此时，阅文集团内部产品的盈利模式出现分歧，有媒体报道，此次高管出走与免费阅读的推广争议有关。

付费阅读是吴文辉开创起点文学网的起点，但是付费阅读的天花板已经隐现。根据阅文2019年财报，公司月付費用戶从2018年1080万下滑至980万，付费比率由5.1%降至4.5%

有不愿具名的业内分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，免费阅读是未来大所趋，“免费阅读可以用流量换广告，总体收入不会比付费阅读时期低，反而因为吸引大量用户后，可以实现对单个IP知名度的打造，为后期影视制作提升价值空间。”

他认为，如果阅文大规模推行免费阅读，新丽传媒首先受益。

其三，高价收购新丽，接了腾讯的“锅”。

如今的新丽传媒在阅文处境尴尬，这是一家在业内颇有声望的制作方，曾参与出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》、《余罪》等作品。2012年以来，三度冲击IPO未果。

其中2017年5月，新丽主动申请终止审查。有意思的是，在其提出终止审查一个多月之后，新丽传媒再次提交招股书。2018年1月底，证监会给保荐机构中信证券下发了《反馈意见》，提出四条大问题，41条小问题，规定30日内给予书面回复。

两个月后，光线传媒以33.17亿元的价格，将其持有的新丽27.64%股权转让予腾讯，按照当时的转让价估算，新丽的估值约为120亿元。

在放弃独立上市后，阅文成了“接盘侠”。2018年8月13日，阅文宣布收购以不超过155亿元的价格收购新丽传媒100%股权。半年的时间，估值涨了近30%，对于腾讯而言可谓是一桩好买卖！

当时，新丽传媒也做出了业绩承诺：2018年、2019年和2020年的净利不低于5亿元、7亿元和9亿元。

但是市场似乎并不买账，收购消息发布的第二天，阅文股价一路走低，当日股价跌去17.01%，总市值缩水103.28亿港元（约合人民币90.5亿元）。

事实上，收购完成后新丽的业绩承诺一次都未兑现。根据阅文集团财报，2018年，新丽传媒完成业绩3.24亿元，仅为承诺业绩5亿元的64.8%。2019年，新丽传媒完成业绩5.49亿元，完成了承诺业绩的78.43%。

看似一手好牌，在上市后被打的稀烂。程武接手，能解决阅文当下最急迫的问题吗？

本文源自证券日报希红市公众号

阅文集团赴港上市：扭亏为盈，收入微薄难掩政策隐忧

摘要：阅文集团已是当今网文届当之无愧的一哥。

媒体训练营10月17日报道 文|刘路阳

消息飞了很久，如今阅文集团终于要上市了。

10月16日，腾讯控股发布公告，称将把阅文集团分拆出来，并建议其于香港联合交易所有限公司主板独立上市。

根据消息，阅文集团IPO预计将募集46.8亿到62.4亿港元，占总股本数15%。腾讯控股仍将间接持有阅文不少于50%的股权。目前，作为控股股东的腾讯持有阅文65.38%股权，私募基金凯雷投资集团持股约13%，挚信资本持股6.28%。

阅文集团副总裁罗立表示，阅文上市直接的好处是带来大量的现金，丰富产业链、完成布局。而港股上市之后，进行海外合作也会有更多筹码，能够以平等的姿态去谈合作。

盈：IP充足、背靠腾讯好资源

目前，阅文集团主要通过在线阅读、版权运营、纸质图书三种方式获得营收，同时，阅文集团还开展了游戏、在线广告服务。其中，在线阅读一直是营收大头。2014年到2016年三年，在线阅读的收入分别为4.52亿元、9.7亿元、19.74亿元，2014年阅文集团在线阅读收入占比高达97%，接下来的2015、2016年下降到60.5%和77.1%，阅文集团的结构越来健康。

截至2016年12月，阅文集团内容库共有200多种题材的840万部作品，其中自有平台原创作品800万部，占原创内容市场份额为80%。且其中不乏大IP，根据百度搜索指数排名，2016年最受关注的前10部小说中9部来自阅文集团内容库。《步步惊心》《鬼吹灯》《盗墓笔记》《琅琊榜》《择天记》等网络热搜作品都是在阅文集团旗下。

据全球产业数据咨询公司Frost&Sullivan报告，2016年中国发行的网络文学改编的娱乐产品中，票房排名前20的电影的13部、20大最高收视电视连续剧的15部、20大最高收视率网剧的14部、20大最高下载网络游戏的15部及20大最高收视率动画的16部，均源自通过阅文集团平台发布的网络文学作品，而2016年中国最受欢迎的50名网络作家，阅文就签约了41位。

对于未来的发展方向，阅文集团副总裁罗立表示，付费阅读业务不应该是永远的主力，动画、游戏、影视、周边等IP开发收入才是新的增长点，阅文计划用五年时间，让下游端收入与上游端收入持平。

作为相应的尝试，2015年阅文与易娱网络合作开发《傲世九重天》页游；2016年与腾讯视频、东申影业、哔哩哔哩联合出品动画《全职高手》；2016年还联合腾讯影业、企鹅影业等，推出由鹿晗主演的《择天记》电视剧。而今年6月19日，阅文集团还与腾讯影业、腾讯游戏及万达影视共同成立合资公司。

亏：营收微薄、缺乏相应证件

阅文集团最新财报显示，截至2017年6月30日，上半年阅文集团收入为19.24亿元人民币，期内公司净利润约2.13亿元，去年同期亏损238.1万元，营收同比大增约92.5%。其中在线阅读业务收入同比增长约1.26倍至16.34亿元，占总营收的84.9%。阅文集团已经成功扭亏为盈。

但翻出阅文集团近三年财务报表不难看出，虽然阅文集团2014、2015、2016年营收分别为：4.66亿、16.06亿、25.68亿元人民币，数据上看增长不错。可是，阅文集团2014年亏损净额2113万元；2015年亏损3.542亿；三年中唯一实现盈利的2016年，纯利润为3036万元，利润率仅为1.2%。

而拖累利润的，除了营销，怕是还有阅文作家分成模式。媒体报道，2016年阅文共发放10亿元稿酬，据称活跃作家的平均稿酬是中国主要城市平均年薪的2.5倍以上。不过这一模式也成功为阅文平台留下了不少作者。

虽然目前一切看起来顺风顺水，但是在招股书中，阅文集团也有进行政策风险提示，“鉴于中国的互联网业务受到严格监管，如果我们未能获得及保有适用于我们业务的必要批文、牌照或许可证以及政府政策或法规出现任何变动，均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

阅文集团拥有创世中文网、起点中文网、起点女生网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、以及言情小说吧等多家网站，上述网站并未全部拥有《网络出版服务许可证》。相关政府政策，还有类似与2014年的净网行动、今年6月底广电总局网站发布的《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》等。

根据数据，我国文学市场规模由2013年的297亿元到2016年增长到403亿元，年复合增长率达到10.7%，预计到2020年将达到591亿元，年复合增长率达到10.1%。其中，网络文学增长最快，2013-2016年复合增长率就达44.9%，预计2016-2020年市场将会以30.9%的复合增长率持续增长。

而阅文集团上市后的反馈，一定程度可以参考在9月21日已经上市的掌阅科技。除去上市首日，截至10月16日，12个交易日，掌阅科技收获了12个一字涨停，目前股价已经由开盘的5.83元，上涨至18.30元。

扩展：阅文集团CEO吴文辉的故事

按照现在的说法，阅文集团CEO吴文辉是个有故事的人。

吴文辉网名黑暗之心，足以称之为网络文学奠基人之一。

吴文辉本是起点中文网的创始人，2004年时，盛大以200万收购了起点中文网，收购后，吴文辉等创始团队虽然仍拥有起点的运营权，却没了股权。

随后2008年盛大成立了盛大文学，盛大文学拥有起点无线阅读的运营权、第三方各做版权运营、影视衍生版权运营权等，但是在起点团队想要做大起点的时候盛大文学却无法提供支持。加之起点团队在被收购后收益甚微，2013年吴文辉带领着起点团队离开，加入了腾讯文学。

时间走到2014年底，腾讯文学收购了盛大文学，并合并为阅文集团。

起点中文网又重新回到吴文辉手中。

而根据媒体报道，吴文辉曾及其团队曾在某基金公司的支持下向盛大提出了起点MBO(管理者收购)计划，打算收下起点独立运营。但这一计划进展得并不顺利，因为价格谈不拢。吴文辉团队的MBO计划最开始的出价是4亿-5亿美元，而盛大的出价是8亿美元。

此外，盛大文学曾经在美国发起过4次IPO，不过都没有成功。

网文的发展六——领导更迭，霸王合同

上文说到，盛大正在一路高歌猛进，向着各个行业进军。但是没过多久，还没看到盛大在各业的发展，12月盛大文学就被腾讯收购了。

2015年据工商备案信息，起点中文网的注册公司“上海玄霆娱乐信息科技有限公司”已经在 1 月 4 日完成了法人变更，新法人就是腾讯文学 CEO 吴文辉。没错，又是他，兜兜转转起又回到了吴文辉手里。1月26日腾讯COO任宇昕与副总裁程武今日亲临上海盛大文学，并在内部发表讲话，宣布正式成立阅文集团。

3月16日阅文集团开始挂牌。

2016年开始，更高层对网文的抄袭以及违规行为开始严厉打击，网文圈的动荡也使得头部的几大网站无暇对决。不过也因此网文更加走向了规范化。

2017年7月4日

在经过长时间的筹备后,腾讯旗下附属公司阅文集团终于递交了IPO申请。10月18日阅文集团,已在香港通过上市聆讯。

11月8日,阅文集团在港交所上市,短短一小时内涨幅便超过一倍,市值更是一度站上900亿港元大关。根据我也不太懂得马太效应，大莫约整个网文圈的资源又进一步向着阅文聚拢了吧。

2018年8月13日讯阅文集团晚间发布公告称,将以不超过155亿元人民币的价格收购新丽传媒。在继承了盛大对于电子书产业与IP游戏的开发后，阅文继续拓展了新的发展领域。

2018年9月12日,阅文集团旗下全新女性阅读旗舰品牌“红袖读书”正式上线 ，标志着阅文女频战略升级。

2018年10月31日，阅文集团发布公告，宣布正式完成收购新丽传媒100%股权。在一路高歌猛进的路途中，一定会出现问题，比如——2019年5月20日，上海市网信办联合市“扫黄打非”办、市新闻出版局对阅文集团旗下起点中文网展开约谈!相关栏目暂停更新7天。当时阅文的股价也随之下跌不少。

在通过对网文下游产业的一系列开发后，2019年8月15日IP变现已经成为阅文集团营收的重要板块。而阅文以其全面的IP产出到开发营收一整套的体系，也已经铸就了其不可撼动网文王座。

但是“新王登基”后的第一件事呢？鸟尽弓藏。2020年4月27日，阅文集团发布公告，宣布管理团队调整，吴文辉和梁晓东、商学松、林庭锋等部分高管团队成员辞任，吴文辉调任非执行董事和董事会副主席，其他高管担任集团顾问。不管是不是这样，至少粗浅地看来，这很有一丝老臣让贤的意味。

可能是新官上任三把火？次日著名的“霸王合同”推出。作家群体集体开始发声，4月30号，龙空出现了对其著作权的讨论。当晚阅文发文《面孔会变，梦想不会——致网络文学作家》，希望以情怀笼络作者。但随着时间的发酵，啥都不太好使了，许多白金、大神作家也开始声援，加入声讨群体。

后部分小说作者开始联合建立网站，名为联合阅读。

5月3日上午阅文集团总编辑杨晨通过官方微信号发声，5月6日启动2020年的系列作家恳谈会，希望以此解决“不实的谣言”。因此5月5日部分作者也开始组织断更节，但就在当天腾讯游戏却同时推出55开黑节，意义不明。

2020年6月3日，迫于压力，阅文集团新任管理团队在行业内首次推出“单本可选新合同”，其中包括基础协议、授权协议、深度协议等三大类作者合作合同。但被指换汤不换药，但是阅文已经对该事件进行冷处理。部分作家开始指控阅文出现垄断行径。

2020年6月5日，阅文集团发布 “正版联盟”公告，公布一系列打击盗版成果，并推五大实质举措打盗版。互联网反垄断执法迎来破冰。12月14日,市场监管总局发布消息,腾讯控股企业阅文集团因收购新丽传媒未依法申报被罚50万，与前部分的合同似乎并无关系，而后续也再无对此事件的大风波。

此后的相当长一段时间，阅文与网文圈也没有再出什么大的风波，也是如此。最大的事就是前一阵子，某部IP改剧由于某明星的犯罪而不能播出导致的市值蒸发过百亿，这也基本算网文圈外的事了，再不谈。

大体上的网文发展历程也就到此为止，多有不足，详略不当，还请多多包涵。江湖偌大，有缘再见。

免费还是付费？刚刚换帅的阅文集团面临生死抉择

今日看点

4月27日，阅文集团宣布管理团队调整。现任联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员荣退。同时，现任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官。随着新管理团队的入驻，有关阅文要修改合同的传言在全网传开，引发广泛关注。

阅文换帅风波尚未平息，起点更改合同的争议又起。

不管受疫情影响的文娱产业前景如何，经历了2019年免费阅读的兴盛，付费阅读的末日似乎已经到来。在大势所趋下，吸引流量的免费阅读俨然成了阅文集团未来发展的唯一通途。

4月27日晚，阅文集团宣布管理团队调整。现任联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员荣退。同时，现任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁。

变动也被资本看在眼里。受此消息影响，阅文集团股价持续走高。截至收盘，报收31.7港元每股，涨幅5.14%，持续走低多日的资本市场终于为阅文提供了正向反馈。

只不过，好消息并未持续太久。随着新管理团队的入驻，有关阅文要修改合同的传言在“龙的天空网“传开，随后席卷全网。从截图来看，阅文的“新合同”意图打破传统的付费阅读模式，还顺手掳得了原属作者的部分版权收入。一石激起千层浪。

当吴文辉在朋友圈写下“为中国网络文学于中国和世界文化之中争得一席之地”时，惊愕的围观者们还不知道，一波未平，新的风暴又将来临。刚刚上涨的股价再度下跌。

一时间，梦入神机、爱潜水的乌贼、天蚕土豆等网络文学界“大神”纷纷发声，汪海林、宋方金等编剧也在微博表示了自己的观点。尔后，阅文新团队紧急发布“关于近期不实传言的说明”，并邀请网文作家代表参加5月6日的双方系列恳谈会。不过，在见面会召开之前，或许还是将双方争议的背景看清楚更为重要。

“阅文说明”部分文字截图

从起点到阅文，网文的进击之路

作为中国最具盛名的网络文学平台，阅文集团占据着中国网文的大半壁江山。起点中文网、创世中文网、QQ阅读、潇湘书院、红袖添香…...2019年末，阅文集团各大平台共有作者810万，作品总数1220万部，其中自有平台的原创文学作品总数高达94.3%。

时到今日，阅文集团是中国第一网络文学平台。也正是由于自身内容储量的丰富，阅文集团在影视行业的存在感也与日倍增。近年来，《鬼吹灯》《盗墓笔记》《琅琊榜》《庆余年》等国产爆款剧集的背后，都有阅文IP的身影。而今日硕果累累的一切，都和2002年成立的起点中文网息息相关。这是一家由吴文辉、侯庆辰、林庭锋、商学松、罗立五个热爱网文的年轻人成立的“梦想自留地”，前身名为“中国玄幻文学协会”。或许谁也没有料到，从这一刻开始，网络文学迎来了属于它的新起点。

吴文辉

在那时，付费阅读是个新鲜玩意。网文作者想盈利，走的还是台湾式成稿出版的路数。然而，相比起基数庞大的网文作者，能出版的本就是少数，想要卖出销量更是难上加难。于是，吴文辉团队吸取了众多失败平台的教训，以“VIP阅读收费”的方式杀出了一条血路。那些曾经嘲讽起点的人不曾想到，这个网站只用一年就做到了月收入超百万。

2004年，盛大创始人陈天桥成为中国首富，以游戏发家的他盯上了网文这一新兴产业。同年10月，起点中文网正式宣布被盛大网络收购，成为盛大全资子公司。吴文辉也来到盛大，继续担任起点负责人。随后几年，起点通过作者福利、白金作者等一系列制度，推动了网络文学写作迈向职业化的关键进程。

基于此，起点中文网成为业界第一网站。2008年，盛大网络整合起点中文网、潇湘书院、红袖添香、小说阅读网等一系列资源，正式成立盛大文学。就当所有人以为盛大文学领头人还是吴文辉时，陈天桥却从新浪挖来了时任新浪网副总编辑的侯小强，任盛大文学CEO，吴文辉任总裁。

2011年，是盛大文学的辉煌时刻。这家公司不仅占据着当时网文原创市场72%的市场份额，还以独立公司的身份提交IPO申请相关保密文件，准备赴美上市。内盛则外思，网文的版权多元化运作也缓缓兴起。出版、影视、游戏、戏剧以及有声读物，一应俱全。只不过，盛大文学的生意兴隆似乎并没有持续太久。两次冲击IPO的失败，与侯小强意见相悖，外患内忧让吴文辉倍感吃力。他试图采取起点MBO（管理者收购）夺回起点，却被陈天桥和侯小强联手击败。无奈之下，入职九年的吴文辉递交辞呈，离开盛大。

新的变故来得颇快。吴文辉团队的离去，并未让“一元化”的盛大文学蒸蒸日上；相反，身为胜利者的侯小强也在次年因病宣布辞职。2014年，腾讯互娱正式宣布，腾讯文学将独立运营，吴文辉担任腾讯文学CEO，全权负责腾讯文学的管理和运营工作。

有趣的是，腾讯文学成立之时，力邀吴文辉入驻的就是当时的腾讯文学董事长程武。同年，盛大文学走上下坡路，业内更开始流传出腾讯50亿收购盛大文学的传闻。很快，传闻就变成了真相。在2015年的UP2015腾讯互动娱乐年度发布会上，腾讯文学CEO吴文辉宣布，腾讯文学与盛大文学已经完成整合，阅文集团正式成立。

仿佛是一场绘声绘色的网文版“王子复仇记”，但在吴文辉看来，这算不上是“大仇已报”。用自己的方式回到舞台中央，纵然有些小激动，不过新的挑战仍在路上。当时意气风发的他一定没有想到，没等到下一个九年，自己又一次告别了热爱的网文事业。

荣退的吴文辉，破碎的漫威梦

如果说，起点中文网的事业重心是付费阅读；那么，阅文集团一开始的目的就放在了著名网文IP的全版权开发上。可以说，阅文集团的成立开启了中国网络阅读与数字出版史上“全民阅读”新篇章。它是当前国内最成熟的正版数字阅读平台和文学IP培育平台。于很多读者来说，对IP这个概念的认知也始于2015年。当时的影视行业，开口闭口谈的总是IP。想必还有不少人记得那场名为“原创和IP相煎何太急”的论坛会议，原阿里影业副总裁徐远翔“我们不再请职业编剧，做电影必须有IP”的惊天言论。事实上，文学作品IP全版权开发这件事，传统出版机构早就做了几十年。

只不过，他们做的多是将作品改编权授给第三方或亲自“下水”操作改编的生意。而阅文集团则在其基础上更进一步。对吴文辉来说，阅文集团的IP版权开发并非简单售卖。毕竟，简单售卖赚不到多少钱。2016年阅文集团售出122部作品的改编权，包揽年度票房最高的20部国产改编电影中的13部、收视率最高的20部国产改编电视剧中的15部、观看量最高的20部国产改编网络剧中的14部…...但合计收入是2.47亿元，每部203万元。

更何况，国内每年制作的影视作品数量取决于行业的景气程度，阅文集团能售出的作品改编权数量上并非能自己决定。即便每年卖出150部，每部200万元，全年也不过3亿元收入。要知道，2016年阅文光付费阅读的营收就超过了10亿元。更何况，网络文学本就是“快餐”，改编权售卖更要趁热打铁。一旦超出“赏味期限”，绝大多数IP将无人问津。

吴文辉一直有一个梦想，跟钢铁侠有关。他希望将阅文集团的1000万部文学作品拎起来，至少做出一个被全国人民接受的IP，使之成为中国文化的象征，就像钢铁侠成为美国文化的象征一样。最开始，这个愿望被寄托在了《鬼吹灯》身上，后来是《斗破苍穹》。

2017年，阅文集团联合万达影视、腾讯影业、腾讯游戏共同成立IP合资公司。合资公司负责基于IP的特点制定长期规划，对大IP进行长线的包装和宣传，在不同领域交由合资公司成员来协同开发，确保IP开发一致性。合资公司拥有《斗破苍穹》的永久版权。

结果总归难以预料。即便阅文集团拥有如此数量颇具热度的网文IP，但实现漫威梦仍是困难重重。在接受媒体采访时，吴文辉曾复盘了阅文版权开发的筚路蓝缕。“下游领域最初我们完全没有话语权，很多时候只是把版权授权给他，所以怎么开发，我们是完全没有参与的。”这一现象真正被打破，或许还要等到2018年底新丽传媒的加入。

对于当时上市一周年的阅文以及对中国文化市场的未来非常乐观的吴文辉来说，豪掷155亿只是谋划阅文IP运营版图的方向之一。游戏、动画也是阅文主抓的重要领域，2018年8月，国内顶尖动画技术与内容孵化平台kaca就拿到了阅文5000万的战略投资。

与此同时，阅文更在有声阅读领域持续发力。继此前收购天方听书网、布局QQ阅读APP和起点读书APP听书专区、投资喜马拉雅和懒人听书外，阅文还在2018年11月推出了全新的有声阅读品牌“阅文听书”，包含了《芈月传》《武动乾坤》等头部IP内容。从某种程度上来说，吴文辉带领下的阅文向漫威学习的痕迹明显。只可惜，相比起凭藉着钢铁侠起死回生的漫威，阅文手中的IP着实有些力道不足。新丽传媒聚集了众多一流编剧，擅长原创作品，IP转化的最初征程并不顺利。吴文辉的“漫威”之路举步维艰。

2019年3月，阅文发布2018年财报。比起上市时110元/股的天价，市值缩水近三分之二。尤其是新丽连续两年未能完成对赌协议，让阅文面临着颇多质疑。当然，彼时的吴文辉并不后悔，他认为“这是公司成长路上的一些代价”。《庆余年》的现象级表现总归向吴文辉的漫威梦靠拢了。从2019年阅文的财报来看，版权运营收入以55.5%的占比首次超过了在线服务。换而言之，阅文IP开发赚的钱第一次比付费阅读多了。

令人匪夷所思的是，这反倒加剧了吴文辉于阅文的荣退。一方面，相比起千亿的影视市场，几十亿的付费阅读市场简直是“毛毛雨”。再加之，相比起2018年，2019年阅文的付费会员数不增反降。数重归因之下，坚持付费阅读的吴文辉再出走便不难理解了。对腾讯来说，当网文市场付费会员只占到4.5%时，抛开会员拥抱流量也不失为一项明智之举。毕竟，与其让盗版网站的免费阅读吸引流量，自家免费或许能获得更多收益。至于IP开发，阅文的漫威之路大抵还在延续。只不过，这次的掌门人已不再是吴文辉。

程武的中场战事，付费阅读的“崩殂”

相比起昔日的侯小强，用“空降”来形容程武似乎有失妥当。正如致网络作者的一封信中所写的那样，“除了此前担任过腾讯文学的董事长，我与网文、与阅文的感情更在于自己真情实感追过的那些好作者好故事、自己参与创作改编过的那些好作品。”在阅文集团创办的前世今生中，都能毫不费力地寻觅到程武的身影。

2013年，腾讯文学成立，程武出任董事长，并力邀吴文辉担任CEO。2015年，阅文集团成立，吴文辉成为领航者。程武继续以董事的身份在幕后支持着吴文辉的管理团队。确定张若昀出演《庆余年》范闲一角更是程武的亲自拍板。一部投资颇大的古装剧，定谁演男主总归困难。为了范闲，张若昀在腾讯的会议室给程武做了一个多小时的角色阐述。

可以说，阅文集团各个重要节点的决策，程武都或多或少地参与了。2019年12月，吴文辉曾就当前国内的“IP内容开发”做了主题演讲。在他看来，IP产业链正式进入价值回归周期，IP开发也进入精品化、产业融合的新时代。很明显，随着文娱行业下半场的到来，接棒者程武可能会成为阅文未来发展的关键。

事实上，在阅文之外，程武已将IP开发做了整整九年。作为腾讯影业CEO，他推动阅文与其旗下的新丽传媒，共同打造了《庆余年》《从前有座灵剑山》等跨领域开发的代表性作品。另外，程武还在“泛娱乐”战略基础上，进一步提出了腾讯“新文创”的战略构思。

在程武的推动下，原定的“基于互联网和移动互联网的多领域共生，打造明星IP的粉丝经济”，也摇身一变，成了“围绕IP的塑造、行业的协作、产业的逻辑以及整个商业的生态，打造出跨场景跨圈层的中国文化符号”。

腾讯在变，阅文自然要跟着变。

程武

而这种变化，需要IP更需要流量。对坚持付费阅读的吴文辉来说，以“广告的形式取代付费会员”制度着实有些难以接受。但对于付费会员行至拐点的阅文来说，这未尝不是一次可以尝试的新操作。只可惜，感到不满的除了吴文辉，还有成千上万的网文作者。

从吴文辉团队退出阅文管理层，到阅文作者陆续声讨“新合同”，再到程武新团队紧急发送“关于近期不实传言的说明”，不到一周的时间，阅文这桩事闹得沸沸扬扬。必须承认，本应“和平分手”的告别，已经由于种种不为人知的原因，转化成了阅文的信任危机。

同一个事物从正反两方看，看到的就是“一体两面”。

对数以十万计的腰部、尾部网文作者来说，“新合同”浑如一张杀人不见血的卖身契。在龙空、知乎、微博、豆瓣、虎扑以及晋江兔区等社交论坛，对阅文的声讨层出不穷。

龙空网截图

而在阅文的新团队看来，由这份合同怪到自己身上实在有些无辜。毕竟，这是一份2019年9月推出的合同，所谓的“新官上任三把火”，自己还没烧怎么就有人来喊烫了？

但不论争议如何，阅文的免费化尝试或许还得继续走下去。不过，比起吴文辉面对米读等免费阅读APP，祭出的防御手段飞读APP来说，新团队的举动必然会更加激进。毕竟在流量费用越来越贵的当下，付费阅读的几十亿收入真的还值钱吗？

或许免费是打击盗版，甚至是构建一个大阅读平台的必然趋势。在阅文APP推出“本章说”之前，很多读者哪怕在阅文订阅了正版，也会跑到贴吧去观看盗版，为的就是及时与人交流。

这又面临着一个新问题，能通过IP版权盈利的头部作者毕竟是少数，如何保证依靠付费订阅来赚钱的腰部、尾部作者的正常生活，是阅文收割流量前亟需解决的“民生”题。

文章来源：

影视独舌，《免费还是付费？刚刚换帅的阅文集团面临“生死”抉择|资本故事》

END

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腾讯接管阅文，百度投资掌阅，8300亿网文后市场难逃BAT寡头割据

作者|黄晓军

如果不是吴文辉和起点中文网，中国网文的繁荣恐怕要整体推迟5-10年。

可惜的是，41岁的吴文辉，连同梁晓东、商学松等人于4月27日辞任，将阅文集团彻底交给了腾讯。

阅文集团是囊括QQ阅读、起点中文网等业界知名品牌的网文平台。

比达咨询（BigData）统计，2019年中国数字阅读市场中，阅文以25.2%的份额排名第一。

紧随其后的是一家叫做掌阅的公司，其市场份额达到20.6%。

2020年3月，这家公司还引入了百瑞翔约7亿人民币战略投资。

巧合在于，百瑞翔其实是百度的全资子公司。

如此看来，阅文和掌阅似乎都成功交棒——网文市场最终落在了BAT的寡头割据之中。

只是，这5年来阅文与掌阅之间的商业故事，又何尝不是这个市场发展史中极具研究意义的典型样本？

01

内容版权的资本较量

2015年初，腾讯文学和盛大文学宣布整合成立新公司“阅文集团”。

这家新公司，将统一管理和运营原本属于盛大文学和腾讯文学旗下的品牌。列出来有点可怕，其中囊括了:

起点中文网、创世中文网、潇湘书院、红袖添香、小说阅读网、云起书院、QQ阅读、中智博文、华文天下等。

▨阅文集团旗下品牌，图/网络

当时有人估计，阅文集团将掌控国内网文行业80%的市场份额，覆盖60%的读者群体。

市场份额最大的支撑是内容版权。

对于内容，阅文一般以固定价格或收入分成独家购买，并与原创内容签订长期合约（一般20年或更长）。

也就是说，依傍腾讯的阅文曾大手笔获取独家版权。

新公司组建的第二年，中国前50位最受欢迎原创网络文学作家中，有41位与阅文签订了独家许可合约。

2019年财报显示，阅文目前拥有网络文学市场70%的内容、50%的创作者、主要顶尖网络作家和50%左右的用户。

这与Frost & Sullivan的统计出入不大。

通过平台提供的作品数占网络文学总数计算得知：阅文集团占比72%、百度文学占比3.2%、阿里文学占比1.7%。

在BAT中间，一个独立运营商较为抢眼，它就是掌阅。在这份统计报告中，掌阅市场份额为5.2%。

当时还没有找到百度这个干爹，掌阅显然干不过财大气粗的阅文。而今来看掌阅的打法，像极了多点开花。

第一，举办文学大赛，先后引入了4万余部优秀作品。

第二，通过补贴吸引作者。

最亮眼的是2017年，当时掌阅签约原创作者仅1.5万人，数量不及阅文的1/100，但其当年发放稿酬超过3亿元。

平摊到每个作者身上，作者人均获益远远高出阅文。据其官方透露，2017年，掌阅电子收入超过100万元的签约作者超过了40位。

第三，从外部采购。

此前掌阅招股书，重点解释其采购模式：

“根据合同，纵横中文网在2016年向掌阅提供不少于400部网络小说；中文在线自2014年第三季度到今年年底，需向掌阅供给不少于8000册网络文学内容。”

版权采购一般分为买断版权和分成版权两大类。

从掌阅近几年的采购趋势来看，其买断版权的份额逐年下降，分成版权份额都有数倍增长。

分成版权是公司通过与版权方签订采购合同，约定双方在公司实际运营版权内容取得收入后，按照一定比例进行分成。

按此看来，独立运营的掌阅时刻在为现金流着想。

02

渠道营销的合纵连横

现金流压力，主要来自于版权成本的高企。

自2015年以来，阅文和掌阅的内容成本就在以年均50%以上的速度提升。

特别是2016年，掌阅内容成本上涨1.45倍，阅文更是增加了2倍。

那么，如何让这些高价抢到的内容加速变现，缓解现金流压力？寻找输出渠道当是关键。

但在这个上下游相互渗透的市场，渠道方与内容方的关系又何尝不是微妙的？

2017年8月，刚提交IPO的阅文吃了索赔6亿元的官司，原告为其渠道方咪咕阅读。

事前，阅文一直为咪咕授权内容分发，其中不乏《太古神王》《神道丹尊》《武炼巅峰》等热门小说。

▨背靠中国移动的咪咕阅读，图/网络

但突然，阅文以技术手段对其进行单方面的内容断更，涉及书籍超过1000部。

原来，咪咕上线了“9.9元包月”计划。

计划推行后，咪咕用户每月只要支付9.9元，即可阅读App内的所有内容。这样一来，咪咕能够显著降低用户的付费阅读成本，进而依靠价格优势提升自身竞争力。

但是，这直接影响到了阅文的利益，咪咕为阅文和签约作者支付的销售分成将大幅减少。

尽管是利益侵害而暂停更新，但这事一度被业内人视为封闭倒退，说“阅文在阻碍市场的良性发展”。

但阅文也有足够的底气这么做。2019年，其通过第三方平台获得的在线阅读收入，仅占在线业务12%，远低于2018年的13.2%。

在腾讯的支持下，手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻、微信阅读等也成为了阅文专有分发途径。

2019年，阅文通过腾讯产品自营渠道进行的在线阅读变现超过8亿，占比在线业务收入的22.53%。

另一边，作为独立运营商的掌阅对待这些的态度就和前者不同，它想方设法在渠道端露出。

早在2015年下半年，掌阅与OPPO、vivo的收入分成协议就从5:5变为4:6了。为了App能有更多用户接触，掌阅宁愿在手机预装方面“吃点亏”。

而当亚马逊Kindle在国内获得不少用户青睐时，掌阅也推出了类似的电子书阅读器。

但这一切布局所产生的市场份额都不大。就拿电纸书为例，即便掌阅2017年硬件产品收入同比增长了97.03%，但其占总营收实际只有3.125%。

到2019年，掌阅硬件产品营收同比下滑-70.02%，这些业务已然成为鸡肋。

▨亚马逊Kindle曾火热一时，图/花瓣

咪咕等第三方渠道，依旧是掌阅的重心。

面对咪咕“9.9元包月”计划，即使掌阅iReaderAPP以22.96%用户覆盖率暂居市场第一，但它也并没有像阅文那样强硬拒绝。

掌阅与咪咕的合作似乎还在继续。

掌阅招股书显示，其与咪咕达成了为期1年半的版权分销协议，承诺向对方提供授权作品的信息网络传播权、转载授权，以及其他著作财产权和转售许可。

作为独立运营商，掌阅凭一己之力或许很难将内容版权价值发挥到最大化。

整合上下游资源，与参与者携手进行资源互补，成为了这个市场激烈竞争下的另一面。

03

付费阅读的天花板

渠道布局下的版权价值，其实就体现于在线阅读方面。

2019年，掌阅数字阅读营收15.84亿，同比减少5.5%，占总营收84.15%。这个数字，在阅文那里只有44.44%。

最显著的是，2019年阅文月度付费用户数为980万，付费用户比率仅为4.5%，这是连续3年的下滑。

同时，阅文版权运营首次超过在线服务，占比达到55.6%。

付费阅读市场天花板已然到来，版权运营成为了第二增长曲线。

在《扶摇》以突破130亿的播放量迎来大结局后，阅文去年又一个高人气IP《庆余年》走上荧屏。

这部剧播放量达到48.8亿，成为2019年收视率TOP3。

而最近，《我是余欢水》在各平台电视剧榜单中均跻身前三，腾讯视频播放量更是超过2.5亿。

这部剧身后获益的是掌阅。该剧改编自余耕小说《如果没有明天》，该小说在掌阅APP可查阅。

▨庆余年、我是余欢水剧照，图/网络

将数字阅读向动漫、游戏、影视剧、周边产品延伸，阅文和掌阅都在将内容版权价值最大化。

这其中，阅文主要立足“IP共营合伙人”制度，深度介入全产业链，以图构建良性的产业生态，将IP价值发挥到最大化。

以此前上映的《武动乾坤》为例，这个IP目前已经由线上原著小说出版了繁简体的纸质图书，英文、泰文、土耳其文等也得以开发。

在IP改编方面，以原著改编的广播剧（猫耳FM）、漫画、手游也相继上线。

而未来，类似的IP开发，还将延伸到旅游、餐饮、快消品、主题乐园等实体经济领域。

身为互联网巨头，打通产业链上下游才符合互联网“赢家通吃”的逻辑。在众多合作中，阅文与腾讯影业、企鹅影业、腾讯视频等联手频频。

更有甚者，其于8月以155亿元收购了新丽传媒，将版权获取、阅读、改编、发行，甚至票务等各个环节把控在自有体系下。

从体量而言，掌阅很明显比不过阅文。在IP运营模式上，作为独立运营商的掌阅也无法像阅文这般高举高打。

在2018年5月的爱奇艺世界大会上，掌阅表现不俗，其共有4部签约作品被评为最佳影视改编奖。

不难看出，在腾讯扶持阅文后，掌阅的改编内容分发渠道明显地偏向了百度。

在掌阅的官方消息中也能看到，其主要是通过向百度旗下爱奇艺文学和阿里文学等频道分发内容。

早在2017年2月，掌阅就与百度文学、阿里文学、中文在线、磨铁文学等联合成立了“原创联盟”，推出“精品内容全平台共享计划”，并拥有共同开发精品IP的权利。

只是没有阅文的资本力量，掌阅在版权延伸开放方面，比阅文晚两年发力。

现在来看，这并没影响掌阅的发展势头，2015年掌阅版权收入不过107.87万元，到2016年就已破千万元，增速达10倍。

在其超过52万册数字内容中，与剧酷文化合作的《微微一笑很倾城》影视剧都获得了较好的结果。

而一直没有出炉的《三体》，其内容版权也归属于掌阅。

在掌阅IPO时，其提到了募集资金将引入影视、漫画、游戏、周边产品等相关公司。

04

留给腾讯百度的IP运营

2019年，掌阅版权产品营收2.6亿，同比增长91.17%，但是占据总营收不过14.22%。

这相较阅文55.6%的比例而言，差距甚大。

但阅文也解释到，版权运营大幅增长主要是由于合并新丽传媒全年的收入，以及与公司版权相关的自营网络游戏及联合投资的影视剧的收入增加。

也就是说，版权收入大增，主要源于新丽传媒收入和IP版权售卖。

而新丽传媒方面，两年没有完成对赌，先有吴秀波事件、后有肖战问题……阅文这边的IP运营依旧杂事缠身。

而这可能就是腾讯与百度接下来的事情了。2020年，网络文学后市场规模可达8361亿元，这是数字阅读企业的必争之地。

有了百度撑腰的掌阅，与腾讯掌控的阅文，也将可能就凭这一战定天下。